市场动态

5 月22 日，中国银行通过其澳门分行成功发行全球首笔人民币“玉兰债”，该债券为2 年期固息品种，发行规模20 亿元，利率为2.85%。本次人民币“玉兰债”是继2021 年发行全球首笔美元“玉兰债”后的又一次创新，也是今年4 月欧洲清算银行将“玉兰债”纳入其三方担保品范围后的首单发行。本次“玉兰债”

(资料图片)

认购情况优于预期，认购倍数近3 倍。获配投资者达35 位，涵盖银行、券商、资管、私人银行等机构，且投资者地域分布广泛，除中国内地外还包括中国香港、日本、马来西亚、新加坡、英国、瑞士、法国等。此前，“玉兰债”的计价货币主要采用美元和欧元。此次以人民币为计价货币的“玉兰债”的成功发行，在促进债券市场双向对外开放、发挥金融基础设施枢纽作用等方面具有一定作用。

宏观数据

4 月全国规模以上工业企业营业收入同比增长3.7%，增速较3 月份加快3.1个百分点。4 月规模以上工业企业整体利润降幅为18.2%，较3 月份收窄1.0 个百分点。1—4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8 亿元，同比下降20.6%，较前值提升0.8 个百分点。4 月，工业增加值当月同比增速为5.6%，PPI当月同比增速为-3.6%，产品价格下降继续拖累企业利润。

货币市场

上周，央行在公开市场开展180 亿元7 天期逆回购和500 亿元国库现金定存操作，同期有100 亿元7 天逆回购到期，最终央行净投放资金580 亿元。上周受跨月扰动，资金面较前一期略有收紧，整体较为均衡。截至上周五，质押式回购利率较前一期有涨有跌，其中DR007 较前一期上行12p 至1.99%,DR007 和DR1m 较前一周分别下行6bp 和13bp，其余品种质押式回购利率较前一期维持不变。Shibor方面，3 月期和1 年期Shibor 均有所下行，幅度分别为3.1bp 和1.1bp，两者之间利差走扩至24bp。

一级市场

上周，信用债日均发行规模为604.62 亿元，较前一期日均发行规模增长349.63亿元。分券种来看，所有券种债券发行规模均有所上升。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计948.48 亿元；产业债中，电力生产与供应和综合行业发行规模处于靠前水平，均超过366.90 亿元。净融资方面，多数行业表现为融资净流出。发行成本方面，债券平均发行利率涨跌互现。

二级市场

上周，债券二级市场交易规模有所下降，日均现券交易额较前一期减少171.07 亿元至12838.06 亿元。上周，权益市场一度大跌，股债跷跷板效应之下，债市情绪得以提振，债券收益率多数下行。截至上周五，利率债收益率短降长升；信用债收益率多数下行1-6bp。信用利差方面，各期限品种信用利差涨跌互现。

评级利差方面，各相邻等级间利差较前一期多数收窄1-2bp。

关键词：