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开源证券股份有限公司罗通近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022Q4营收环比增长，多行业方向布局产品矩阵》，本报告对艾为电子给出买入评级，当前股价为124.6元。

艾为电子(688798)
2022Q4营收环比增长，多行业方向布局，维持“买入”评级
公司发布2022年年报，2022年实现营收20.90亿元，同比-10.21%；归母净利润-0.53亿元，同比-118.51%；剔除股份支付影响后，归母净利润0.26亿元，同比-91.93%。2022Q4单季度实现营收4.19亿元，同比-36.99%，环比+12.99%。考虑半导体下行周期影响，我们下调2023-2024年业绩预测并新增2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为0.13（-4.21）/2.02（-4.36）/3.43亿元，对应EPS为0.08（-2.54）/1.22（-2.63）/2.07元，当前股价对应PE为1595.1/105.1/61.9。2022Q4公司存货8.8亿元，环比-5%，行业需求有望逐季好转，库存有望消化，我们看好公司多行业方向的布局，维持“买入”评级。
坚持创新驱动，新品持续突破，提供芯片+软件+算法的一体化产品解决方案
截至2022年底，公司产品型号已总计1000余款。分业务看，2022年公司高性能数模混合芯片，实现营收11.26亿元，同比-11.87%，收入占比53.89%，毛利率37.46%，同比-3.52pcts，在音频功放方面，公司形成了多功率系列目录化产品，升级推出神仙算法awinicSKTune?V6，完善了以算法、硬件、系统解决方案三位一体的体系式发展；在触觉反馈方面，awinicTikTap?4D触觉Engine软硬件一体方案获得品牌客户认可并实现量产；在音圈马达驱动方面，公司OIS光学防抖系统解决方案获多家品牌客户认可。电源管理芯片，实现营收7.30亿元，同比-3.17%，占比34.93%，毛利率38.62%，同比-3.46pcts，公司LED驱动芯片AW21036系列通过AEC-Q100车规级认证，为客户定制的多款低阻抗OVP产品已获认可并量产；针对AIoT和模块市场，公司推出4合1LDOPMIC、APTBuck-Boost、AmoledPower等多款低压限流保护开关产品和多款电源管理芯片，形成平台化布局。信号链芯片实现营收1.74亿元，同比-26.87%，占比8.33%，毛利率26.95%，同比+5.02pcts，在电平转换方面，形成了多通道不同速率和封装规格的系列化；在运放方面，通过高可靠性和高性价比的低压通用运算放大器，在手机及AIoT领域取得突破；在磁性传感器芯片方面，发布线性Hall产品。
风险提示：下游景气度不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券王亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.08亿，根据现价换算的预测PE为34.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为153.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，艾为电子（688798）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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